债市要闻
【财政部拟于7月22日续发900亿元10年期附息国债“260010”】
财政部拟于7月22日第五次续发行2026年记账式附息（十期）国债。本次续发行国债为10年期固定利率附息债，竞争性招标面值总额900亿元，进行甲类成员追加投标，票面利率与之前发行的同期国债相同，为1.72%。本次续发行国债的起息日、兑付安排与之前发行的同期国债相同。自2026年5月15日开始计息，按半年付息，每年5月15日（节假日顺延，下同）、11月15日支付利息，2036年5月15日偿还本金并支付最后一次利息。
【资金面趋紧，昨日各期限收益率普遍上行】
7月16日，资金面依旧维持紧势，加权来看，R007上行0.6bp至1.44%，R001进一步上行1.5bp至1.45%，倒挂7天资金利率。利率定价也随之承压，各期限收益率普遍上行。长端品种维持韧性，5年以上品种调整幅度均在1bp以内，其中10年国债、国开活跃券均上行0.20bp，分别收于1.73%、1.79%，30年国债活跃券上行0.35bp至2.25%。日内来看，早盘资金面偏紧，长端利率应声上行，10年、30年国债在9点50左右便触及1.737%、2.254%的日内高点；随后资金情绪缓和，叠加银行、保险等配置盘陆续介入，债市由跌转震荡直至尾盘。短端品种调整幅度大于中长端，1年期国债上行1.0bp至1.10%。
有专家表示，短期债市方向仍取决于资金面的修复速度和政府债的供给节奏。前日6月经济、金融数据悉数落地，提供的增量信息或暂难打破长端利率的震荡格局。后续债市主线仍将围绕资金与供给两大因素展开，若税期之后资金面边际转松，叠加三季度政府债供给相对均衡，利率可能震荡偏下行。
【城投短债发行遇“急刹车”，机构配置方向如何改写？】
据21财经援引多家媒体报道，近期，城投债圈再起波澜：城投及类城投借新还旧主体的短期限债券发行或受限。期限2年以内的债券发行备案出现暂停、退回或不予通过，短融、超短融等短期限品种基本不再受理，城投债发行期限结构被强制往2年期及以上推。与此同时，发行主体资质审核同步趋严——即便是AAA级城投，一旦发行人及并表范围内子公司涉及风险事件，均被要求追加增信或补充担保材料。中证鹏元研发部资深研究员张琦判断：2年期以下城投债供给明显下降，集中配置1年期以内的策略“可能会面临收益过低、买不到量”的问题；新增发行被引导至2年期以上品种后供给增加，可能导致整体利差相对当前走扩，但高等级仍是优质资产，利差或因稀缺性进一步压缩，中低资质期限拉长后期限溢价可能上升。
【美国通胀超预期回落带动离岸人民币资产暖风再起南向通扩容提振点心债需求】
近日，随着6月美国通胀数据超预期降温，市场对美联储延续加息的定价快速扭转。业内人士认为，在美元指数走弱、人民币汇率震荡升值的外部环境，叠加债券南向通扩容、保险资金正式入场等内部政策利好，已为离岸人民币债券市场打开了新的配置窗口，随着点心债市场供需格局逐步回暖，收益率下行的确定性或将进一步提升。从一级市场表现来看，今年点心债发行节奏呈现明显的月度波动。财联社据Wind月度数据统计，6月点心债发行量达到2293.9亿元，为今年以来的发行高峰，对应净融资额949.22亿元，同比增长154.86%；但进入7月后，受此前美联储鹰派表态引发的加息预期扰动，市场情绪阶段性承压。截至7月15日，市场发行量回落至658.57亿元，净融资额仅55.29亿元，供给端显著收缩。不过随着6月美国CPI数据落地，这一外部扰动正在快速消退。
【新券依然火爆，7月第10只转债上市，数量创两年多来新高】
7月16日，宝钛转债上市。上市首日，宝钛转债开盘即大涨30%，触发二档临时停牌至14：57。复牌后，宝钛转债首日收涨35.05%。值得注意的是，宝钛转债是7月上市的第10只可转债，而上一次单月有两位数的转债上市还要追溯到2024年1月。随着前期转债预案数量增加、审核边际提速，转债供给有了实质回暖的迹象。业内人士指出，博弈难度已增加，需及时兑现新券收益。
【龙大转债意外全额兑付困境转债市场出现积极信号】
7月16日，ST龙大（原名“龙大美食”）发布龙大转债到期兑付公告，7月17日为兑付资金发放日，兑付价格为115元/张。公告显示，ST龙大通过引入代偿机构，最终完成3.63亿元龙大转债到期兑付工作。这也是超低评级可转债，首度采用“债务代偿”模式完成可转债的全额兑付。数据显示，停牌时仍持有龙大转债的投资者，是此次到期兑付的最大受益者。以7月7日最后交易日收盘价73.999元计算，投资者的持仓价值一夜之间大增55%。
多位受访人士认为，在发行人流动性承压、市场此前对兑付预期较为谨慎的背景下，龙大转债通过外部资金支持实现全额兑付，最大程度保障了持有人权益，也为困境转债风险处置提供了积极样本。不过，该案例具有较强个案特征，低价ST转债投资仍须回归一券一议。
【保险业探索巨灾债券可行性，上海有望首发】
7月16日，中证报报道，近期自然灾害多发，保险业积极开展巨灾保险赔付，并探索巨灾债券的可行性。上海有望成为内地巨灾债券的首发地点。
【河南拟于7月23日招标发行4.32亿元“置换隐债专项债”】
河南省财政厅公告，计划7月23日招标发行专项债券（四十四至四十九期），其中2026年河南省政府再融资专项债券 (十七期)———2026年河南省政府专项债券 (四十九期)募资用于置换存量隐性债务，计划发行规模为4.32亿元，期限为30年。
【安徽省财政厅拟发行161亿元特殊新增专项债】
安徽省财政厅计划于2026年7月23日发行政府债券，总发行规模为374.8341亿元，其中161亿元特殊新增专项债。
【韩国央行将利率上调25个基点至2.75% 为2023年1月以来首次加息】
7月16日，韩国央行将利率上调25个基点至2.75%，为2023年1月以来首次加息，符合市场预期。
【美国上周首次申领失业救济人数为20.8万人不及市场预期】
美国上周首次申领失业救济人数为20.8万人，预估为21.7万人，前值为21.5万人。
公开市场：
公开市场方面，央行公告称，7月16日以固定利率、数量招标方式开展了6260亿元7天期逆回购操作，全额满足了一级交易商需求，操作利率1.40%，投标量6260亿元，中标量6260亿元。Wind数据显示，当日100亿元逆回购到期，据此计算，单日净投放6160亿元。
信用债事件
■水发集团：“25水发集团MTN011”持有人会议决议生效，通过提前兑付议案；
■花样年境外债务重组进展：公司已指定7月30日为重组生效日期；
■浦发银行香港分行：成功发行首笔“玉兰发行模式”离岸债券，规模30亿元人民币，票面利率1.68%；
■正荣地产：未及时披露17亿元贷款违约，遭上交所书面警示；
■23黄冈城投MTN001：现金要约收购完成，3.31亿元相应面额债券已注销；
■中诚信亚太：上调湖州莫干山高新集团长期信用评级至“Ag-”，展望“稳定”；
■广西临海工投集团：公司50%股权被划转至中国-马来西亚钦州产业园区财政金融局；
■红太阳：拟发行不超过1.58亿美元（等值）境外债，已取得审核登记证明；
■紫光芯盛：美元债重组协议安排获法院批准，7月14日生效；
■南昌轨道交通集团：取消发行“26南昌轨交SCP002”。
市场动态：
【货币市场|货币市场利率多数上行】
周四，货币市场利率多数上行，其中银存间质押式回购加权平均利率1天期品种上行0.02BP报1.395%，7天期上行0.76BP报1.4343%，14天期上行1.88BP报1.4362%，1月期上行3.73BP报1.4345%。
Shibor短端品种多数上行。隔夜品种下行0.35BP报1.389%；7天期上行1.65BP报1.44%；14天期上行1.9BP报1.44%；1个月期上行0.22BP报1.419%。
银行间回购定盘利率多数持平。FR001涨3.0个基点报1.48%；FR007持平报1.44%；FR014持平报1.44%。
银银间回购定盘利率多数上涨。FDR001持平报1.39%；FDR007涨1.1个基点报1.431%；FDR014涨1.0个基点报1.43%。
【利率债|债市收益率整体上行走弱】
周四，国债期货收盘全线下跌，30年期主力合约跌0.24%报113.590元，10年期主力合约跌0.05%报109.140元，5年期主力合约跌0.05%报106.405元，2年期主力合约跌0.02%报102.622元。
银行间主要利率债收益率多数上行，截至下午16:30，10年期国债活跃券260010收益率上行0.2bp报1.734%，30年期国债活跃券2600004收益率上行0.4bp报2.252%，10年期国开活跃券260205收益率上行0.15bp报1.7905%。
【信用债|信用债收益率多数上行，信用利差多数走阔，全天总成交金额1060亿元】
周四，信用债收益率多数上行，信用利差多数走阔，全天总成交金额1060亿元；“23晋能山西MTN001”、“24晋能山西MTN001”、“23金瓯Y1”收益率居前。AAA级中短期票据中，1年期收益率上行0.27个基点报1.5205%，AA级中短期票据中，1年期收益率上行0.27个基点报1.5805%；AAA级城投债中，1年期收益率下行0.21个基点报1.5211%，AA级城投债中，1年期收益率下行0.21个基点报1.568%。
涨幅超2%的信用债共2只，其中“24寿光金旭MTN004A”、“26西昌海河PPN001”、“25连云港PPN004B”涨幅居前，分别涨2.27%、2.03%、1.38%，分别成交2084.65万元、14284.34万元、2063.95万元。
跌幅超2%的信用债共2只，“21濉溪债”、“20蒙开01”、“21港发02”跌幅居前，分别跌4.75%、2.05%、1.43%，分别成交41.5万元、20.57万元、2079.46万元。
高收益债：共96只收益率高于5%的信用债有成交，其中“23晋能山西MTN001”、“24晋能山西MTN001”、“23金瓯Y1”收益率居前，分别为7.82%、7.27%、7.23%，分别成交1011.22万元、3037.47万元、3814.58万元。
【欧债市场|欧债收益率集体上行，英国10年期国债收益率涨2.8个基点报4.965%】
周四，欧债收益率集体上行，英国10年期国债收益率涨2.8个基点报4.965%，法国10年期国债收益率涨1.7个基点报3.926%，德国10年期国债收益率涨1.3个基点报3.131%，意大利10年期国债收益率涨3.1个基点报3.938%，西班牙10年期国债收益率涨1.2个基点报3.592%。
【美债市场|美债收益率集体上行，2年期美债收益率涨1.47个基点报4.139%】
周四，美债收益率集体上行，2年期美债收益率涨1.47个基点报4.139%，3年期美债收益率涨1.68个基点报4.189%，5年期美债收益率涨0.89个基点报4.266%，10年期美债收益率涨0.60个基点报4.549%，30年期美债收益率涨0.72个基点报5.083%。
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